杰士邦鍍金11年后重回人福醫(yī)藥懷抱，在兩性健康領(lǐng)域，人福醫(yī)藥重拾了重要砝碼。盡管難以撼動(dòng)杜蕾斯在安全套市場(chǎng)的行業(yè)老大地位，但已占有25%市場(chǎng)份額的杰士邦“海歸”后，為人福藥業(yè)帶來(lái)了全球營(yíng)銷體系和銷售渠道。

收回“棄子”

人福醫(yī)藥海外拓展之路持續(xù)，但將11年前變賣出去的資產(chǎn)收購(gòu)回來(lái)讓此次收購(gòu)有了更多看點(diǎn)。人福醫(yī)藥宣布公司將聯(lián)合中信資本旗下公司CITIC Capital Cupid Investment Limited(以下簡(jiǎn)稱“CITIC”)共同收購(gòu)杰士邦90%的股權(quán)。其中，人福醫(yī)藥支付約8.2億元收購(gòu)杰士邦54%股權(quán);CITIC支付約5.5億元收購(gòu)杰士邦36%股權(quán)。此次交易完成后，人福醫(yī)藥共計(jì)持有杰士邦59%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)杰士邦控股。

北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在人福醫(yī)藥近年產(chǎn)業(yè)布局中，兩性健康產(chǎn)品已經(jīng)成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎之一。根據(jù)人福醫(yī)藥2016年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在目前生產(chǎn)銷售的中樞神經(jīng)用藥、生育調(diào)節(jié)藥、生物制品、維吾爾民族藥等醫(yī)藥產(chǎn)品中，生育調(diào)節(jié)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.8億元，銷售業(yè)績(jī)僅次于中樞神經(jīng)藥產(chǎn)品。

杰士邦在2001年由人福醫(yī)藥創(chuàng)立。當(dāng)時(shí)的杰士邦是人福醫(yī)藥盈利性資產(chǎn)，每年為公司貢獻(xiàn)約2000萬(wàn)元凈利潤(rùn)。由于當(dāng)時(shí)人福醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)頻繁變動(dòng)，從計(jì)生用品到物業(yè)管理再到房地產(chǎn)、環(huán)保等多個(gè)方面，卻未能得到回報(bào)，大規(guī)模投資收益差造成公司資金鏈緊繃。為解決資金鏈問(wèn)題，人福醫(yī)藥決定出售杰士邦。2006年2月和2009年8月，人福醫(yī)藥分兩次將杰士邦75%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安思爾，交易總額為1.62億元。

完善產(chǎn)業(yè)鏈

人福醫(yī)藥收購(gòu)杰士邦更多是為打造生育調(diào)節(jié)全產(chǎn)業(yè)鏈。此次交易公告中提到，人福醫(yī)藥與CITIC將共同設(shè)立合資公司新加坡健康護(hù)理，公司將以4億美元價(jià)格收購(gòu)安思爾下屬全球(除中國(guó)外)兩性健康業(yè)務(wù)全部6家子公司100%的股權(quán)。通過(guò)本次交易，人福醫(yī)藥將擁有安思爾包括安全套、人體潤(rùn)滑劑和情趣用品等在內(nèi)的全球所有兩性健康業(yè)務(wù)，成為安全套市場(chǎng)第二大企業(yè)。

杰士邦主要從事天然乳膠和化學(xué)聚合物制成的安全套的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有并運(yùn)營(yíng)“JISSBON(杰士邦公司)”、“SIXSEX(第六感)”等品牌。截至2016年12月31日，杰士邦總資產(chǎn)5382.2萬(wàn)美元。與2006年相比，杰士邦公司在時(shí)隔11年之后，凈資產(chǎn)增至約2.8億元，整體估值增至15.23億元，增長(zhǎng)約7.8倍。

人福醫(yī)藥希望通過(guò)收購(gòu)杰士邦進(jìn)入生育調(diào)節(jié)延伸領(lǐng)域，形成全產(chǎn)業(yè)鏈格局，占領(lǐng)藥品、消費(fèi)品兩個(gè)領(lǐng)域，近年來(lái)，人福醫(yī)藥不斷通過(guò)收購(gòu)涉足這兩大領(lǐng)域。2000年，人福醫(yī)藥設(shè)立湖北葛店人福藥業(yè)有限責(zé)任公司涉足兩性健康領(lǐng)域，生產(chǎn)緊急避孕藥及終止妊娠藥等生育調(diào)節(jié)產(chǎn)品。2011年投資建立“人福黃姜產(chǎn)業(yè)園”，通過(guò)打通黃姜上游產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建原料藥基地，提升生育調(diào)節(jié)藥產(chǎn)業(yè)鏈條。2013年，人福醫(yī)藥規(guī)劃在竹溪生物科技產(chǎn)業(yè)園投資30億元，全部項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入6.5億元。

難以抗衡杜蕾斯

收購(gòu)杰士邦完善產(chǎn)業(yè)鏈的背后是面臨國(guó)內(nèi)醫(yī)改壓力情況下，人福醫(yī)藥需要尋找新概念和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡表示，醫(yī)改實(shí)施后藥品整體市場(chǎng)會(huì)有一些壓力，尤其是來(lái)自藥品降價(jià)的壓力，未來(lái)藥品銷售增長(zhǎng)會(huì)放緩。這在一定程度上促使人福醫(yī)藥重點(diǎn)發(fā)展醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。

一位不愿具名的分析人士表示，雖然人福醫(yī)藥進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)時(shí)間較早，在布局方面也較為廣闊，但目前來(lái)看，人福醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域收益并不樂(lè)觀，此次收購(gòu)杰士邦一方面是完善產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面是人福醫(yī)藥在醫(yī)療服務(wù)收益欠佳情況下急需找到新的概念，尋找新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。去年，人福醫(yī)藥旗下兩性健康領(lǐng)域業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入3.75億元，較2015年同期減少2514萬(wàn)元，同比降低6.28%。

在上述不愿具名分析人士看來(lái)，收購(gòu)杰士邦對(duì)人福醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域業(yè)績(jī)會(huì)有一些幫助，但具體能夠達(dá)到多好的效果不好說(shuō)。“杜蕾斯占據(jù)安全套市場(chǎng)第一的位置，按照目前市場(chǎng)格局來(lái)看，杰士邦還不具備與杜蕾斯直接抗衡的潛力。未來(lái)在調(diào)整管理層、品牌形象、關(guān)鍵性渠道等方面有革新情況下，才有可能與杜蕾斯競(jìng)爭(zhēng)。”

另有分析認(rèn)為，杰士邦的成長(zhǎng)性有限，杰士邦不論是市場(chǎng)規(guī)模還是品牌都很穩(wěn)定，不能給人福醫(yī)藥業(yè)績(jī)帶來(lái)突飛猛進(jìn)的力量。（劉宇 郭秀娟）